Cap table, czyli struktura udziałowa, to dokument przedstawiający strukturę własnościową przedsiębiorstwa, prezentujący, ile udziałów posiada każdy z udziałowców oraz jakie są potencjalne roszczenia wobec firmy. Cap table jest istotnym narzędziem w środowisku startupowym, zwłaszcza w kontekście rund finansowania, gdy nowi inwestorzy wchodzą do gry.
Cap table może stać się przeszkodą dla inwestycji kapitałowej, gdy:
- Zbyt Skomplikowana Lub Niejasna: Jeśli cap table jest skomplikowany, trudny do zrozumienia lub zawiera niejasności dotyczące warunków poszczególnych udziałów, może to zniechęcić inwestorów. Klarowność i przejrzystość cap table są kluczowe dla budowania zaufania inwestorów.
- Wysoka Koncentracja Własności: Jeśli duży odsetek udziałów należy do jednego lub kilku głównych udziałowców (np. założycieli), może to być obawy inwestorów, zwłaszcza jeśli wiąże się to z brakiem równowagi w zarządzaniu lub kontroli nad decyzjami strategicznymi.
- Wysokie Zobowiązania lub Preferencyjne Prawa Inwestorów: Jeśli cap table zawiera dużą liczbę preferencyjnych praw dla inwestorów (np. uprzywilejowane dywidendy, preferencyjne wykupienie udziałów), może to ograniczyć elastyczność firmy i zniechęcić nowych inwestorów.
- Brak Miejsca Dla Nowych Inwestorów: Jeśli cap table jest już zapełniony dużą liczbą udziałowców, może nie być wystarczającej ilości dostępnych udziałów dla nowych inwestorów. To może ograniczyć zdolność firmy do przyciągania nowego kapitału.
- Brak Przygotowania Do Rundy Finansowania: Jeśli firma nie utrzymuje cap table na bieżąco, a dane w niej zawarte są przestarzałe lub nieodpowiednie, może to powodować problemy podczas próby przeprowadzenia rundy finansowania.
Dlatego ważne jest, aby firma zarządzała swoim cap table z rozwagą, utrzymując go w aktualnym stanie i dostosowując do bieżących potrzeb. Dobre praktyki obejmują również uczciwe i klarowne komunikowanie się z istniejącymi i potencjalnymi inwestorami w kwestiach związanych z cap table.